中國(guó)銀行國(guó)債2017利息

　　中國(guó)銀行國(guó)債2017利息是多少呢?目前2017國(guó)債利率表尚未公布，但隨著國(guó)債的發(fā)行，利率表也將在近期出爐，下面是小編整理的相關(guān)消息，歡迎大家參考!

　　2016國(guó)債利率回顧

　　1.金融市場(chǎng)利率水平。國(guó)債利率必須依據(jù)金融市場(chǎng)上各種證券的平均利率水平而定。證券利率水平提高，國(guó)債利率也應(yīng)提高，否則國(guó)債發(fā)行會(huì)遇到困難;金融市場(chǎng)平均利率下降時(shí)，國(guó)債利率水平也應(yīng)下調(diào)，否則政府會(huì)蒙受損失。

　　2.銀行儲(chǔ)蓄利率。一般說(shuō)來(lái)，公債利率以銀行利率為基準(zhǔn)，一般要略高于同期銀行儲(chǔ)蓄 存款利息，以利于投資者購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。但不要過(guò)高于銀行儲(chǔ)蓄存款利率，否則形成存款“大搬家”。

　　3.政府的信用狀況。一般情況下，由于政府信譽(yù)高于證券市場(chǎng)私人買(mǎi)賣(mài)證券信譽(yù)，所以在政府信譽(yù)高的情況下，國(guó)債利率適當(dāng)?shù)陀诮鹑谑袌?chǎng)平均利率水平。但如果政府信譽(yù)不佳，就必須提高國(guó)債利率，才能保證國(guó)債順利發(fā)行。

　　4.社會(huì)資金供求狀況。當(dāng)社會(huì)資金供應(yīng)充足，國(guó)債利率即可降低;當(dāng)社會(huì)資金供應(yīng)緊張，國(guó)債利率必須相應(yīng)提高。否則，前者可能導(dǎo)致國(guó)家額外的利息支付;后者可能導(dǎo)致國(guó)債發(fā)行不順利。

　　一二級(jí)市場(chǎng)：周四央行繼續(xù)回籠650億元，交易所資金面緊張局面明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒繼續(xù)改善，長(zhǎng)端利率下行5-8bp，超長(zhǎng)端下行2bp左右，國(guó)債期貨全線(xiàn)上漲，10年合約上漲1.18%。

　　第一，為什么國(guó)債漲得比金融債多?我們發(fā)現(xiàn)自本輪高點(diǎn)以來(lái)，十年國(guó)債利率下行30bp左右，幅度明顯大于十年國(guó)開(kāi)20bp左右，我們認(rèn)為主要有以下兩點(diǎn)原因：

　　(1)銀行配置需求推動(dòng)。首先，目前人民幣貶值、資金緊張壓力大，很難出現(xiàn)大的交易機(jī)會(huì)。其次，金融債通常是保險(xiǎn)、基金等主流配置品種，而國(guó)債通常是銀行配置，因此國(guó)債利率大幅下行很可能是銀行配置需求推動(dòng)。

　　(2)國(guó)債期貨漲幅過(guò)大帶動(dòng)國(guó)債現(xiàn)貨收益率下行。周三國(guó)債期貨開(kāi)盤(pán)之后快速拉高，之后小幅波動(dòng)，全天大幅上漲，其中TF1703上漲0.66%，T1703上漲1.18%，期貨大漲的同時(shí)也帶動(dòng)現(xiàn)貨收益率出現(xiàn)了較大幅度的下行，且期貨漲幅大于現(xiàn)貨。

　　(3)對(duì)于期貨的超漲，我們認(rèn)為可能有以下幾點(diǎn)原因：首先也是最主要的，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水幅度過(guò)大，需要一波上漲來(lái)進(jìn)行貼水修復(fù)。此前由于流動(dòng)性原因，市場(chǎng)大跌，很多機(jī)構(gòu)通過(guò)做空國(guó)債期貨來(lái)進(jìn)行對(duì)沖，使得期貨貼水幅度大幅走擴(kuò)，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水幅度超過(guò)40bp，而隨著近期資金面寬松，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)選擇做多期貨來(lái)修復(fù)貼水，并且在經(jīng)過(guò)前期跌停漲停之后，期貨的波動(dòng)幅度也明顯加大。其次，反套的增加進(jìn)一步推升期貨上漲。在期貨大幅貼水，基差明顯擴(kuò)大的情況下，反套是一個(gè)相對(duì)比較確定的套利策略，機(jī)構(gòu)選擇反套即做多期貨、做空現(xiàn)貨，在一定程度上會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)期貨價(jià)格上漲。最后，通過(guò)拉升期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨也做估值修復(fù)。臨近年底，可能一些利率債持倉(cāng)比較重的機(jī)構(gòu)通過(guò)大幅拉升期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨做估值修復(fù)，做業(yè)績(jī)。另外，技術(shù)面上，開(kāi)盤(pán)后期貨迅速站上5日線(xiàn)和20日線(xiàn)，形成做多趨勢(shì)，可能吸引一部分做技術(shù)分析的人來(lái)做多。

　　不管何種原因?qū)е缕谪泝r(jià)格大幅上漲，對(duì)于后期，比較確定的是貼水繼續(xù)修復(fù)的空間可能有限，目前期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水收窄至20bp左右，而一般情況下貼水幅度在10-15bp，隨著期貨貼水幅度的逐漸修復(fù)，再次帶動(dòng)現(xiàn)貨利率大幅下行的可能不大。而若后期市場(chǎng)重新面臨調(diào)整，期貨可能會(huì)再次出現(xiàn)超跌，所以在做貼水修復(fù)時(shí)，也需要注意一定的`安全邊際。整體而言，我們認(rèn)為短期行情不改市場(chǎng)調(diào)整前景，不建議追高，建議投資者充分利用現(xiàn)在機(jī)會(huì)，降低整體杠桿，降低長(zhǎng)久期品種倉(cāng)位、換成短期品種。

　　第二，通脹預(yù)期逐漸強(qiáng)化，企業(yè)盈利和資金周轉(zhuǎn)好轉(zhuǎn)。今年以來(lái)CPI中樞有所提升，年初通縮預(yù)期也轉(zhuǎn)變?yōu)橥�脹預(yù)期，同時(shí)受去產(chǎn)能影響，大宗商品價(jià)格上漲帶動(dòng)PPI持續(xù)回升，目前PPI向CPI傳導(dǎo)的壓力也強(qiáng)化了市場(chǎng)后期通脹預(yù)期。周四央行公布的四季度問(wèn)卷報(bào)告也證明了這點(diǎn)，四季度居民未來(lái)物價(jià)預(yù)期指數(shù)環(huán)比上升5個(gè)百分點(diǎn)至67.6，達(dá)到13年下半年水平，同時(shí)企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)和原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)也延續(xù)16年初以來(lái)的上升態(tài)勢(shì)。

　　另一方面，盡管四季度企業(yè)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)仍低于50，但企業(yè)家信心指數(shù)三季度已上升至50以上，且四季度持續(xù)上升，盈利指數(shù)和經(jīng)營(yíng)景氣指數(shù)繼續(xù)改善。更為重要的是，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)指數(shù)和銷(xiāo)售款回籠狀況指數(shù)持續(xù)上升，說(shuō)明了企業(yè)資金鏈風(fēng)險(xiǎn)在降低，微觀(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有那么悲觀(guān)。

　　第三，17年關(guān)鍵期限及超長(zhǎng)期國(guó)債計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模增加。近日中債登公布了2017年關(guān)鍵期限以及超長(zhǎng)國(guó)債發(fā)行計(jì)劃，從公布的計(jì)劃來(lái)看，2017年一共計(jì)劃發(fā)行73期，其中1年、3年、7年和10年各12期，5年15期，30年8期，50年2期，相比2016年，5年和30年分別增加3期和2期，其中5年多發(fā)全部在三季度，30年一季度和四季度各多一期。通過(guò)觀(guān)察2016年的計(jì)劃發(fā)行規(guī)模，可以發(fā)現(xiàn)一季度關(guān)鍵期限的計(jì)劃發(fā)行規(guī)模均為200億，實(shí)際發(fā)行規(guī)模等于計(jì)劃發(fā)行規(guī)模;二、三季度關(guān)鍵期限計(jì)劃發(fā)行規(guī)模除1年期每月按260億、280億、310億遞增外，其余關(guān)鍵期限均按330億、350億、380億，而實(shí)際發(fā)行規(guī)模一般要多10-20億，超長(zhǎng)期限30年和50年計(jì)劃發(fā)行規(guī)模穩(wěn)定在260億，實(shí)際發(fā)行要比計(jì)劃發(fā)行多30-110億不等;四季度受市場(chǎng)大幅調(diào)整影響，發(fā)行規(guī)模均出現(xiàn)明顯下降。