中信收購(gòu)麥當(dāng)勞中國(guó)業(yè)務(wù) 估值160億港元
中信集團(tuán)領(lǐng)軍收購(gòu)麥當(dāng)勞中國(guó)內(nèi)地和香港業(yè)務(wù)今天(1月9日)正式對(duì)外公布，該部分業(yè)務(wù)總對(duì)價(jià)20.8億美元(約161.4億港元)，交易完成后，中信股份(0267.HK)和中信資本在新公司中將持有共52%的控股權(quán)。
中信股份、中信資本、美國(guó)私募股權(quán)基金凱雷投資(NASDAQ:CG)以及麥當(dāng)勞(NYSE:MCD)當(dāng)天宣布成立新公司，該公司將成為麥當(dāng)勞未來20年在中國(guó)內(nèi)地和香港的主特許經(jīng)營(yíng)商。
新公司將以最高20.8億美元的總對(duì)價(jià)收購(gòu)麥當(dāng)勞在中國(guó)內(nèi)地和香港的業(yè)務(wù)。收購(gòu)對(duì)價(jià)將部分以現(xiàn)金方式及部分向麥當(dāng)勞發(fā)行新公司新股方式結(jié)算。交易完成后，中信股份和中信資本將持有共52%的控股權(quán)，凱雷和麥當(dāng)勞分別持有28%和20%的股權(quán)。
未來五年開設(shè)1500家新店
新公司將繼續(xù)開設(shè)麥當(dāng)勞新餐廳，策略集中在三、四線城市，主因是隨著可支配收入的增長(zhǎng)，中國(guó)居民在休閑和餐飲方面的消費(fèi)將持續(xù)增加，三、四線城市的市場(chǎng)潛力尤為巨大。因此，預(yù)計(jì)西式快餐市場(chǎng)仍將保持快速增長(zhǎng)。新公司預(yù)計(jì)未來五年將在中國(guó)內(nèi)地和香港開設(shè)1500多家新餐廳。
此次交易也是中信集團(tuán)涉足消費(fèi)領(lǐng)域的重要一步。中信股份董事長(zhǎng)常振明表示，此次合作是中信布局消費(fèi)領(lǐng)域的一個(gè)良好機(jī)遇。麥當(dāng)勞龐大的網(wǎng)絡(luò)和消費(fèi)群體是不可多得的資源，將有助于中信業(yè)務(wù)的未來發(fā)展。
接近交易的人士向財(cái)新記者表示，中信集團(tuán)可能更多是從集團(tuán)的資產(chǎn)配置角度出發(fā)考慮參與競(jìng)購(gòu)：“目前中信集團(tuán)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)多為受周期性影響，需要找一個(gè)平周期或逆周期的業(yè)務(wù)調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，而麥當(dāng)勞的資產(chǎn)屬于平周期�！贝送�，中信集團(tuán)也看好國(guó)內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域增長(zhǎng)。
交易完成后，中信資本董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官?gòu)堒插穼⒊鋈涡鹿径聲?huì)主席。張懿宸表示：“麥當(dāng)勞在中國(guó)市場(chǎng)有很好的發(fā)展?jié)摿�。我們將和現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)以及包括北京首都農(nóng)業(yè)集團(tuán)等眾多合作方緊密合作，不斷拓展和改進(jìn)業(yè)務(wù)，以滿足中國(guó)消費(fèi)者的需求。”
早前，除中信集團(tuán)攜手凱雷集團(tuán)競(jìng)購(gòu)麥當(dāng)勞中國(guó)內(nèi)地和香港業(yè)務(wù)外外，首農(nóng)集團(tuán)、以及物美集團(tuán)和TPG組成的財(cái)團(tuán)也曾參與競(jìng)購(gòu)。最終中信集團(tuán)脫穎而出。
截至2016年12月31日，麥當(dāng)勞在中國(guó)內(nèi)地的直營(yíng)和特許經(jīng)營(yíng)餐廳超過2400家，在香港超過240家。
不過，從2015年開始，麥當(dāng)勞總部已經(jīng)不再批準(zhǔn)中國(guó)區(qū)設(shè)立新的直營(yíng)餐廳，而是在各省發(fā)展加盟商。加盟模式收取5%到8%不等的加盟費(fèi)用。相比直營(yíng)模式，低投入而且回報(bào)有保證，有利于提高凈資產(chǎn)收益率。無論是麥當(dāng)勞還是肯德基，想要快速拓展業(yè)務(wù)，加盟模式都是最優(yōu)選擇。
此次，中信集團(tuán)控股的.新公司即是成為麥當(dāng)勞未來20年在中國(guó)內(nèi)地和香港的主特許經(jīng)營(yíng)商。
麥當(dāng)勞曾宣布將在2018年年底之前把4000家餐廳轉(zhuǎn)為特許經(jīng)營(yíng)餐廳，而其長(zhǎng)期目標(biāo)是95%的餐廳都是特許經(jīng)營(yíng)餐廳。本次交易完成后，麥當(dāng)勞在中國(guó)內(nèi)地和香港的1750多家直營(yíng)餐廳將轉(zhuǎn)為特許經(jīng)營(yíng)。
能否改善中國(guó)業(yè)務(wù)值得期待
此次交易公布后，麥當(dāng)勞首席執(zhí)行官史蒂夫•伊斯特布魯克(Steve Easterbrook)表示：“中國(guó)內(nèi)地及香港市場(chǎng)蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)。我們的合作伙伴業(yè)績(jī)出色，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有著全面了解。各方攜手能進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，使麥當(dāng)勞成為中國(guó)內(nèi)地和香港快餐業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)�！�
從全球范圍來看，麥當(dāng)勞的發(fā)展領(lǐng)先肯德基。目前，麥當(dāng)勞在121個(gè)國(guó)家和地區(qū)有超過3萬家店;肯德基(含必勝客)在80個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有連鎖店數(shù)約為1.1萬家，僅為麥當(dāng)勞的三分之一。麥當(dāng)勞在全球的營(yíng)收基本是肯德基的兩倍，而利潤(rùn)是肯德基的3倍到4倍。
但這一力量對(duì)比在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)生了倒掛。肯德基、必勝客(Pizza Hut)同屬美國(guó)百勝餐飲集團(tuán)(NYSE：YUM)，其在中國(guó)地區(qū)的主體為百勝中國(guó)事業(yè)部。百勝中國(guó)擁有8200家餐廳，其中肯德基店鋪數(shù)量接近5000余家、必勝客近3000家;而麥當(dāng)勞在中國(guó)內(nèi)地的店鋪數(shù)量總共才2400家，不足百勝中國(guó)的三分之一。兩家在中國(guó)市場(chǎng)每年消耗約10億只雞，肯德基6.4億只，麥當(dāng)勞3.6億只。
百勝中國(guó)的收入和利潤(rùn)長(zhǎng)期占到百勝集團(tuán)的半壁江山，在2012年高峰期占比更高;而麥當(dāng)勞中國(guó)部分在全球業(yè)務(wù)中，收入只占5%，利潤(rùn)幾乎可以忽略不計(jì)。
此次出售主特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，能否為麥當(dāng)勞在中國(guó)的經(jīng)營(yíng)，帶來轉(zhuǎn)機(jī)，值得關(guān)注。
此次交易完成后，新公司的董事會(huì)成員將分別來自中信股份、中信資本、凱雷和麥當(dāng)勞。麥當(dāng)勞現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)會(huì)保持不變。
該交易仍有待相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批，預(yù)計(jì)將于2017年年中完成。