創(chuàng)業(yè)板泡沫是如何一個(gè)一個(gè)破裂
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2015年6月5日，攀上了牛市的巔峰，4037點(diǎn)，之后泡沫破裂，陰跌不止，到2017年1月16日，跌至1783點(diǎn)，指數(shù)抹去了55.83%。
在這一年半的時(shí)間里，600只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，扣除次新股，上漲幅度在5%以上的不足50只，而跌幅前50名的個(gè)股，跌幅全部超過(guò)60%。
讓我們看看這些泡沫，是如何一個(gè)一個(gè)的破裂的。
VR泡沫
VR概念火極一時(shí)，暴風(fēng)集團(tuán)借著這概念乘風(fēng)而起，股價(jià)從上市時(shí)的4.29元一路炒至148元，34倍的漲幅也是嘆為觀止了。
暴風(fēng)魔鏡曾經(jīng)也搞的風(fēng)風(fēng)火火，一年時(shí)間推出了四代VR產(chǎn)品，售價(jià)只要一百多元，將開(kāi)發(fā)了3年還沒(méi)有正式商用的Oculus不知甩到哪里去了。但是呢，潮水來(lái)得快，去得也快，2016年，暴風(fēng)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降60%-89.99%，暴風(fēng)魔鏡團(tuán)隊(duì)裁員近半，玩不下去了。
智能硬件，真不是你嘴上說(shuō)顛覆就顛覆，說(shuō)化反就能化反的，前有漢王科技的電紙書(shū)被拍死在沙灘上，后有樂(lè)視四面楚歌被天下人圍觀看熱鬧。
截止1月16日，暴風(fēng)股價(jià)在一年半里下跌了64.86%，如果從最高價(jià)算起，則下跌了72%，但市盈率還在高高在上的438倍。
沒(méi)有好的產(chǎn)品體驗(yàn)，哪里來(lái)就將回到哪里去
智慧城市泡沫
智慧城市本身不是泡沫，一年政府支出數(shù)千億元的蛋糕還是很誘人的，這個(gè)市場(chǎng)里既有�？低曔@樣的真龍頭，也有無(wú)數(shù)的失意者。
銀江股份就是如此，股價(jià)在一年半里下跌了67%，從2015年3季度開(kāi)始，每個(gè)季度的業(yè)績(jī)都在下跌，利潤(rùn)的增長(zhǎng)完全依靠轉(zhuǎn)讓投資收益來(lái)勉力維持。如此窘境，和股神陳一舟掌舵的人人網(wǎng)也有一拼了。
別人跟政府做生意，都是吃香喝辣的，銀江股份的毛利率卻連年下滑，到最新一個(gè)季報(bào)已經(jīng)只剩下22%了。這是什么鬼智慧城市，和沿海做鞋子玩具的代工廠毛利率又有多大差別呢?
主要的問(wèn)題出在產(chǎn)業(yè)鏈位置，IT廠商由低端到高端走，可以分為四個(gè)層級(jí)，第一是代理商，第二是系統(tǒng)集成商，第三是軟件開(kāi)發(fā)商，第四是總體規(guī)劃和咨詢(xún)商。越往上走，技術(shù)門(mén)檻越高，利潤(rùn)率也逐級(jí)走高，上級(jí)可以降維打擊，下級(jí)只有挨打的份。
我們的銀江股份，僅僅停留在系統(tǒng)集成商的第二級(jí)位置上，競(jìng)爭(zhēng)一殺紅了眼，也就只能吃悶棍了。什么概念都是虛的。
機(jī)器人泡沫
機(jī)器人也是大趨勢(shì)，可惜任何概念一火了，就難免泥沙俱下。
創(chuàng)業(yè)板上市公司機(jī)器人(sz：300024)，真的就是中國(guó)機(jī)器人行業(yè)的龍頭嗎?我們給你算一算。
根據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)，2015年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)量6.67萬(wàn)臺(tái)，占了全球銷(xiāo)量的四分之一，2016年上半年的銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)了37%。產(chǎn)量方面，來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1-11月，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為6.4萬(wàn)臺(tái)，比2015年全年產(chǎn)量增長(zhǎng)逾90%。
到2019年，全球近40%的機(jī)器人將在中國(guó)安裝。可以看到，無(wú)論是整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模空間、銷(xiāo)量增速，還是國(guó)產(chǎn)機(jī)器人的產(chǎn)量增速，都非常驚人。
然后我們?cè)賮?lái)看看機(jī)器人這家公司的財(cái)報(bào)，2016年前三季度營(yíng)收增速同比增長(zhǎng)8.87%，扣非后利潤(rùn)增長(zhǎng)-12.82%。被真正的行業(yè)龍頭甩得背影都追不上。
還有銳奇股份，掛著機(jī)器人的概念，但營(yíng)收卻停滯不前，甚至玩弄花招，將部分已發(fā)生的管理費(fèi)用調(diào)整至“研發(fā)費(fèi)用化支出”，然后再調(diào)整至“預(yù)付賬款”，不斷推遲確認(rèn)，兩次合并利潤(rùn)虛增數(shù)百萬(wàn)元。對(duì)于這種公司，不被投資人拋棄才怪。
在這一年半里，機(jī)器人的股價(jià)下跌了65%，銳奇股份的股價(jià)下跌73%，而他們的市盈率目前仍在百倍左右，泡沫的泄氣仍在繼續(xù)。
互聯(lián)網(wǎng)教育泡沫
創(chuàng)業(yè)板“互聯(lián)網(wǎng)+”三大邪教之一，曾經(jīng)的天空有多高，現(xiàn)在的坑就有多深。
2015年，全通教育使出一招“天外飛仙”，股價(jià)從24元飛升到379元，市盈率高達(dá) 854 倍，讓茅臺(tái)老祖也感嘆后生可畏。
全通教育是做什么起家的呢?校訊通。這玩意兒的競(jìng)爭(zhēng)力就是政策和渠道，抓住運(yùn)營(yíng)商這個(gè)大客戶就能夠輕松賺錢(qián)了。
因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)教育太火，上市圈到了錢(qián)的全通教育就真的以為自己是互聯(lián)網(wǎng)教育的標(biāo)桿了，于是燒錢(qián)擴(kuò)張，收購(gòu)、研發(fā)新產(chǎn)品、做遠(yuǎn)程教育，四面開(kāi)花。可是很快，全通教育就被市場(chǎng)教育了，真正的“互聯(lián)網(wǎng)教育”可不是那么容易做起來(lái)的，這里面要有高質(zhì)量的教學(xué)內(nèi)容，要有深厚積累的教研開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，更要有創(chuàng)新的理念，全通教育要走的路還有太遠(yuǎn)太遠(yuǎn)。
最新的業(yè)績(jī)顯示，通過(guò)收購(gòu)，全通教育的收入增長(zhǎng)了189%，但是扣非利潤(rùn)反而出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。亂折騰宣告失敗，可是沒(méi)有了互聯(lián)網(wǎng)教育的想象力，光靠一個(gè)小小的校訊通服務(wù)費(fèi)，又能支撐多高的市盈率呢?
問(wèn)問(wèn)你身邊的家長(zhǎng)，和老師、學(xué)校的互動(dòng)，到底是用微信群交流更多，還是用校訊通交流更多?依賴(lài)于運(yùn)營(yíng)商，最后失去了生命力的玩家，上一個(gè)叫彩鈴，再上一個(gè)，叫飛信。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療泡沫
創(chuàng)業(yè)板“互聯(lián)網(wǎng)+”三大邪教之一。
2013年，衛(wèi)寧健康股價(jià)從3元(復(fù)權(quán)價(jià))起步，一山還比一山高，2014年漲到22元，2015年再翻至72元，漲了24倍，比全通教育飛得更遠(yuǎn)。但是同期，其利潤(rùn)不過(guò)從8千萬(wàn)元漲到了1.5億元，跟股價(jià)的漲幅相比差了一個(gè)珠穆朗瑪峰。
衛(wèi)寧健康是一個(gè)壞公司嗎?好像并不是。這家公司的毛利率有54%，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率健康，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，一切都不差。問(wèn)題是，這是一家醫(yī)療軟件公司啊，只是給醫(yī)院賣(mài)信息化軟件服務(wù)而已啊，典型的上個(gè)世紀(jì)90年代的商業(yè)模式。
一個(gè)給醫(yī)院賣(mài)軟件的業(yè)務(wù)，跟互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療有什么關(guān)系呢?這就好像是在問(wèn)，一個(gè)給報(bào)社做排版軟件的業(yè)務(wù)，跟互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶有什么關(guān)系一樣，一個(gè)給電視臺(tái)開(kāi)發(fā)視頻編輯軟件的業(yè)務(wù)，跟互聯(lián)網(wǎng)視頻網(wǎng)站有什么關(guān)系一樣，有關(guān)系嗎?
如果這也算是有關(guān)系的話，那么川大智勝，我想應(yīng)該也和川普當(dāng)選能夠扯上關(guān)系了。
所以當(dāng)泡沫退潮，衛(wèi)寧健康的股價(jià)也從72元回到了如今的18元附近，如果按照當(dāng)初起步時(shí)的市盈率來(lái)算的話，股價(jià)回到10元以下似乎只是時(shí)間的問(wèn)題了。
互聯(lián)網(wǎng)金融泡沫
創(chuàng)業(yè)板“互聯(lián)網(wǎng)+”三大邪教之一，最邪門(mén)的一派。
可是這些互聯(lián)網(wǎng)金融公司，又是些什么成色呢?
以銀之杰為例子，這家公司的主業(yè)是做銀行影像軟件開(kāi)發(fā)的，看起來(lái)很高深莫測(cè)，其實(shí)就是將銀行的支票掃描，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)化的工具，技術(shù)含量不算高，市場(chǎng)規(guī)模也很有限。從2007年到2014年，他的年度利潤(rùn)都徘徊在2000萬(wàn)元上下，一直在吃老本。
主業(yè)沒(méi)前途，那就講故事吧。2013年，銀之杰以3億元的對(duì)價(jià)，買(mǎi)了一家做短彩信發(fā)送服務(wù)的公司，本來(lái)是很普通的一筆買(mǎi)賣(mài)，沒(méi)想到，這竟然被券商分析師認(rèn)為是“有效篩選金融高端客戶，對(duì)于構(gòu)建金融電子商務(wù)平臺(tái)極具優(yōu)勢(shì)”，股價(jià)猛漲了一波。
這下好了，銀之杰就像是開(kāi)了竅一般，從此投身于互聯(lián)網(wǎng)金融的遠(yuǎn)大理想日夜兼程——發(fā)起成立互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，參股具有互聯(lián)網(wǎng)征信資格的某公司，收購(gòu)P2P小額貸款公司，總之什么概念熱就往什么方向摻乎。
反正嘴巴動(dòng)動(dòng)，象征性的投點(diǎn)股份，股價(jià)就翻兩個(gè)筋斗云，何樂(lè)而不為呢?
泡沫漲起來(lái)的時(shí)候，每個(gè)參與者都是贏家，然而泡沫的盛宴總有結(jié)束的一天。一年半的時(shí)間，股價(jià)從100元以上，重新回到20元以下，底在何方，沒(méi)有人知道。
日落西山泡沫
對(duì)于許多創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說(shuō)，股價(jià)飛仙雖然離譜，好歹還有個(gè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的主業(yè)撐著，死不了。但是對(duì)于某些公司來(lái)說(shuō)，明明主營(yíng)業(yè)務(wù)日落西山，明天能不能吃上飯都成問(wèn)題，股價(jià)居然也跟著飛上枝頭，也是醉了。
以快樂(lè)購(gòu)為例子，這是一家依托于湖南廣電的電視購(gòu)物公司，電視購(gòu)物啊，連電視都要被拋棄了，更何況電視購(gòu)物頻道�？礃I(yè)績(jī)，從2013年以來(lái)，就沒(méi)有一年的利潤(rùn)不是在兩位數(shù)下滑的。盡管如此，這貨的股價(jià)仍然在牛市的大勢(shì)下，從14元被炒到了99元，目瞪口呆!
近期，該股已經(jīng)回到了20元一線，泡沫泄氣了八成。但是，業(yè)績(jī)啊，如今的利潤(rùn)只有3年前的一半了，你拿什么來(lái)支撐那比當(dāng)初更貴的價(jià)格呢?
對(duì)不起，那絕不是底。
限售股泡沫
誰(shuí)都知道我國(guó)A股的一大頑疾，就是審核制帶來(lái)的高市盈率懸河危機(jī)，一旦限售股解禁，減持大潮就洶涌而來(lái)，擋都擋不住。
數(shù)據(jù)顯示，A股歷史上減持金額第一的是2015年，重要股東合計(jì)減持了5533億元，排名第二的就是2016年，合計(jì)減持了3500億元。減持金額第一第二名都被占齊了，股價(jià)能不跌?
當(dāng)然，這是個(gè)眾所周知的問(wèn)題了，創(chuàng)業(yè)板幾百家公司，幾乎就沒(méi)有哪個(gè)敢拍著胸脯承認(rèn)，自家的大股東和主要高管沒(méi)有減持過(guò)的。
隨它吧，早減持完早超生。
市值管理泡沫
寶利國(guó)際，一家原本是生產(chǎn)瀝青的傳統(tǒng)企業(yè)，上市后業(yè)績(jī)連年下滑，2015年初忽然拋出一份大規(guī)模的海外投資計(jì)劃，要以注冊(cè)資本2000萬(wàn)美元設(shè)立俄羅斯子公司，要與俄羅斯聯(lián)邦遠(yuǎn)東發(fā)展部、俄羅斯聯(lián)邦公路署、白俄羅斯國(guó)家石化公司及納夫坦煉油公司簽訂《意向備忘錄》，要在俄羅斯建立航空產(chǎn)業(yè)基地，總之前途無(wú)量，股價(jià)燃起……
2016年12月30日晚，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》，認(rèn)定寶利國(guó)際存在誤導(dǎo)性陳述行為，對(duì)其給予頂格行政處罰，實(shí)控人被實(shí)施3年證券市場(chǎng)禁入。
京天利，一家移動(dòng)信息服務(wù)公司，上市前將自己的一部分與保險(xiǎn)有關(guān)的業(yè)務(wù)以1200萬(wàn)元賣(mài)給隱秘關(guān)聯(lián)公司，上市后再花8000萬(wàn)元買(mǎi)回來(lái)，就此獲得券商研報(bào)一致追捧，國(guó)泰君安發(fā)布了題為“互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新星冉冉升起”的研報(bào)，股價(jià)從7.56元(復(fù)權(quán)價(jià))一路翻山涉水，爬到了165元的云端。
2016年1月19日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《行政處罰事先告知書(shū)》，認(rèn)定京天利在上市時(shí)未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)關(guān)系，對(duì)京天利和實(shí)控人給予警告處分，引發(fā)超百名投資者索賠。
安碩信息，一家金融業(yè)軟件開(kāi)發(fā)公司，上市后業(yè)績(jī)平平，2014年4月30日收到一個(gè)20來(lái)歲的年輕人鄭奇威發(fā)來(lái)的郵件，這個(gè)年輕人是東方證券的研究員。
接到郵件后，安碩信息的董秘迅速和鄭奇威進(jìn)行了深入交流，在接下來(lái)的一年時(shí)間里，鄭奇威向128家基金、券商、私募等機(jī)構(gòu)的1279人累計(jì)發(fā)送郵件1.1萬(wàn)余封，并為安碩信息策劃了一連串的新概念題材。
鄭奇威真是一個(gè)天才，他的策劃精準(zhǔn)有效，直指A股投資機(jī)構(gòu)的痛點(diǎn)。
第一步，投其所好。他將安碩信息的定位從“新一代信貸管理系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)”劃去，轉(zhuǎn)向市場(chǎng)熱門(mén)的“互聯(lián)網(wǎng)金融”。
第二步，拋出肉餌。讓安碩信息發(fā)布公告，披露擬與涼山州商業(yè)銀行合作成立互聯(lián)網(wǎng)金融公司，開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)。
第三步，廣而告之。發(fā)布一系列相關(guān)研報(bào)，其中一段著名的推介是這么說(shuō)的：“公司市場(chǎng)規(guī)模是百億量級(jí)、收入將可達(dá)12億，30億市值遠(yuǎn)未反映公司實(shí)際價(jià)值、市值空間有望超過(guò)200億、市值超千億、是屬于我們的tenbagger，200億絕不是終點(diǎn)�！�
第四步，打造樣板。鄭奇威主動(dòng)邀請(qǐng)了一批公募機(jī)構(gòu)來(lái)調(diào)研，其中華寶興業(yè)-新興產(chǎn)業(yè)股票型基金從第三季度開(kāi)始大量買(mǎi)入，幫助安碩信息的股價(jià)迅速啟動(dòng)，一個(gè)月的時(shí)間就漲了60%。在這個(gè)過(guò)程中，華寶興業(yè)基金的業(yè)績(jī)也迅速變得亮眼。
第五步，更多肉餌。越來(lái)越多的基金開(kāi)始對(duì)安碩信息感興趣，在調(diào)研過(guò)程中，鄭奇威授意不斷釋放新的概念。征信業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)、小貸云業(yè)務(wù)、“一縱一橫”發(fā)展戰(zhàn)略，每個(gè)季度都有新的動(dòng)作，讓市場(chǎng)魂不守舍。
2015年3月14日，安碩信息發(fā)布公告稱(chēng)，他要開(kāi)發(fā)小貸云業(yè)務(wù)了，要打造小額貸款公司和其他非銀行中小機(jī)構(gòu)云服務(wù)和類(lèi)金融服務(wù)的市場(chǎng)與客戶開(kāi)發(fā)的投資性平臺(tái)。實(shí)際上，這只是在其軟件開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)上的一個(gè)小小延伸服務(wù)。
2015年3月20日至4月30日，在接待國(guó)泰君安證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研過(guò)程中，安碩信息又披露了成立西昌安碩易民互聯(lián)網(wǎng)金融公司的事情，宣稱(chēng)出資已經(jīng)全部到位。但實(shí)際上，這只是個(gè)皮包公司，無(wú)場(chǎng)地、無(wú)人員、無(wú)投入、無(wú)規(guī)劃，從未開(kāi)展任何業(yè)務(wù)。
如此這般的信息不斷披露，說(shuō)得多了吹牛者連自己都要信了，股價(jià)被不斷抬升，基金們迫于業(yè)績(jī)壓力，也不斷跟進(jìn)入局。反正都是擊鼓傳花，只要不是最后一個(gè)落在手里的就好了嘛。
到2015年一季度，安碩信息前十大流通股東已全部都是公募等大型機(jī)構(gòu)投資者，持有股票總數(shù)占流通股的比例達(dá)38%。二季度，據(jù)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，累計(jì)共有221只公募基金持有“安碩信息”最高達(dá)1808.21萬(wàn)股，占安碩信息流通股的74.84%，安碩信息的股價(jià)也成功突破天際，成為A股首只站上450元的高價(jià)股。
奈何吹出來(lái)的泡泡，終有破裂的一天。
2016年6月4日，證監(jiān)會(huì)對(duì)安碩信息下發(fā)《行政處罰事先告知書(shū)》，認(rèn)定安碩信息在披露涉及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)信息時(shí)，構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述違法行為。
一年半時(shí)間里，安碩信息位列創(chuàng)業(yè)板跌幅第一名，價(jià)值毀滅了80%，如果從最高價(jià)的2015年5月13日算起，實(shí)際上累計(jì)跌幅更高達(dá)87%。
曲終人散，惟剩散戶孤獨(dú)垂淚。
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